The Research on the Relationship between Foreign Investor Shareholding and Firm Value

Abstract

In recent years, foreign investor have a significant influence on the Korean capital market. This thesis analyzes the impact of foreign shareholding on Korean listed companies from the perspective of firm value. This study selected 302 firms listed on the KOSPI (Korea Composite Stock Price Index) from 2015 to 2017 as a sample to statistically analyze the impact of foreign investor shareholding on corporate value. In order to further study the specific impact of foreign shareholding ratio on firm value. This study uses the multiple quadratic regression model to analyze the impact of specific changes of foreign shareholding ratio on firm value, and uses Logit regression model to confirm the above regression results. The results of the study show that the foreign shareholding ratio has a significant positive impact on firm value. There is a U-shaped relationship between foreign investor shareholding and corporate value. When the ratio is less than 30%, foreign shareholding has a negative impact on the firm value, while it shows a significant positive impact when the ratio exceeds 30%. The paper also finds that foreign investors will prefer to invest in listed companies with big size, low financial leverage and sufficient cash flow.;최근 한국 시장에서 외국인 투자자들은 한국 상장 기업에 미미한 영향력을 가지고 있다. 논문에서는 외국인 투자자지분율이 한국 기업에 미치는 영향을 기업 가치 측면에서 분석 하였다. 본 연구는 2015 년부터 2017 년까지 한국 거래소에 상장 된 302 개 기업을 대상으로 외국인 투자자지분율의 기업 가치에 대한 실증 분석을 실시 하였다. 본 연구는 외국인 투자자지분율이 기업 가치에 미치는 구체적인 영향을 연구하기 위해 다원 회귀 분석을 통해 외국인 지분율 변화가 기업 가치에 미치는 영향을 분석하고 회귀 분석을 통해 회귀 분석 결과를 확인 하였다. 연구 결과에 따르면 외국인 투자자의 지분 비율은 회사의 가치에 양(+)의 영향을 미친다. 외국인 투자자의 지분과 기업 가치의 U 자형 관계가 존재하며, 외국인 투자자가 30 % 미만인 경우 외국인 투자자의 주식 보유가 기업 가치에 음(-)의 영향을 미치며 외국인의 지분이 30 % 중요한 양(+) 영향을 나타난다. 이 논문은 또한 외국인 투자가가 대규모의 낮은 금융 레버리지와 충분한 현금 흐름을 가진 상장 기업에 투자할 것이라는 사실을 발견했다.