CEO 자기과신이 국내상장기업의 사회적 책임에 미치는 영향

Abstract

본 연구는 2013~2022년도 평가기간 동안 경제정의지수가 우수한 국내 상장기업을 대상으로 CEO의 자기과신성향이 기업의 사회적책임 성과에 영향을 살펴보았다. 국내외 기존 연구에서 이미 CEO의 자기과신과 CSR성과의 관계를 다루어 왔으나 CEO의 자기과신이 CSR성과에 미치는 효과에 대해서 일치된 결과를 얻지 못하고 혼재되어 있다. 이에 본 연구는 CSR활동이 우수한 기업을 중심으로 CEO의 자기과신의 영향, 그리고 이에 대해 국내 기업의 제도적 특성을 반영하는 변수로서 이사회 독립성과 소유경영구조가 미치는 조절효과를 실증적으로 분석하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, CEO의 자기과신 성향은 기업의 사회적 책임 수행 수준에 유의한 부정적인 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 이는 자기과신적 경영자가 CSR 활동을 전략적 투자보다는 단기적 비용으로 인식하는 경향이 강하다는 점을 보여준다. 둘째, 이사회 독립성의 조절효과는 통계적으로 유의하지 않았다. 즉, 이사회 독립성이 높을수록 CEO의 자기과신에 따른 CSR 저하 효과가 완화될 것이라는 가설은 지지되지 않았다. 셋째, 소유경영인 CEO 여부 또한 자기과신과 CSR 간의 관계를 조절하지 못하는 것으로 나타났다. 즉, 오너 CEO의 존재가 과신적 판단의 부정적 영향을 강화할 것이라는 가설 역시 기각되었다. 이상의 결과를 종합하면, CEO의 심리적 특성인 자기과신은 CSR 수행 수준을 결정하는 중요한 요인으로 작용하나, 제도적 거버넌스 요인(이사회 독립성)은 그 영향을 실질적으로 제어하지 못하고 형식적 독립성에 머물었고, 또한 소유경영인 구조의 양면성, 즉 일반주주와 이해상충에 따른 CSR 수행에 대한 부정적 영향과 전략적 도구로서의 CSR의 필요성이 동시에 작용한 것으로 해석할 수 있다.;This study examines the impact of CEO overconfidence on corporate social responsibility (CSR) performance in Korean listed firms with high Economic Justice Index scores between 2013 and 2022. Prior research on the relationship between CEO overconfidence and CSR has produced mixed results, suggesting that overconfident executives may either promote CSR to enhance legitimacy or disregard it as a non-essential cost. To reconcile these conflicting views, this study focuses on firms with relatively strong CSR performance and investigates whether CEO overconfidence undermines CSR engagement even in such contexts. Using panel data from Korean listed firms, CSR performance is measured by composite scores from the Economic Justice Institute, while CEO overconfidence is proxied using multiple behavioral and financial indicators. The analysis further considers the moderating roles of board independence and ownership–management structure, alongside firm-level control variables, to ensure empirical robustness. The results show that CEO overconfidence has a significant negative effect on CSR performance, indicating that overconfident CEOs tend to prioritize short-term considerations over long-term social responsibility. Neither board independence nor ownership–management structure significantly moderates this relationship, suggesting that formal governance mechanisms in Korea are insufficient to counteract managerial cognitive bias. Overall, the findings highlight CEO overconfidence as a critical determinant of CSR engagement and underscore the limitations of institutional governance in shaping executive decision-making. This study contributes to the literature on behavioral corporate governance by emphasizing the importance of cognitive factors in CSR-related strategies.