The Impact of ESG Performance on Capital Adequacy Ratios in the Chinese Banking Sector

Abstract

In recent years, rapid regulatory shifts in China and worldwide have heightened the urgency of understanding how ESG obligations shape banks’ capital positions. As the Basel Committee, International Sustainability Standards Board （ISSB） and Corporate Sustainability Reporting Directive （CSRD） push climate and sustainability risks into supervisory expectations, banks face rising compliance costs and acute uncertainty over the capital implications of ESG activities. Despite these developments, empirical evidence on how ESG performance affects capital adequacy, particularly within China’s policy-driven banking system, remains limited. Addressing this gap is essential for both academic inquiry and the ongoing regulatory debate on the alignment between sustainable finance and prudential oversight. This study investigates the impact of Environmental, Social, and Governance （ESG） performance on the capital adequacy ratios （CARs） of Chinese banks, against the background of growing global emphasis on sustainable finance and green transformation. Taking A-share listed commercial banks in China from 2015 to 2022 as the research sample, this study adopts a mixed-methods approach that combines fixed effects regression models with qualitative international comparison. The quantitative analysis reveals that overall ESG performance exerts a delayed and heterogeneous effect on banks’ CARs. Although short-term impacts are not significant, a negative effect emerges with a two-year lag, indicating increased capital consumption associated with ESG activities. Sub-dimension analysis shows that the environmental （E） dimension tends to place more immediate pressure on capital, while the governance （G） dimension exhibits more evident negative effects in the medium to longer term. In contrast, social （S） dimension effects are weaker and more dispersed. Heterogeneity analysis further shows that significant differences at the aggregate level are most evident across geographic location and risk level, while more nuanced subgroup differences become clearer at the sub-dimension level. Qualitative comparative analysis of China, the US, and the UK highlights institutional and regulatory differences shaping ESG practices and their integration into capital management. The findings underscore the complexity of integrating ESG objectives with capital regulation in China, and suggest that policy design, regulatory incentives, and capacity-building for banks are essential to promote sustainable capital management. This research not only fills a gap in the literature on the relationship between ESG and capital structure in Chinese banking but also provides practical recommendations for regulators and practitioners to support the high-quality, sustainable development of the financial sector.;최근 중국을 비롯한 전 세계에서 ESG 관련 규제 환경이 빠르게 변화함에 따라, ESG 의무가 은행의 자본건전성에 어떠한 영향을 미치는지에 대한 이해가 그 어느 때보다 중요해지고 있다. 바젤위원회, 국제지속가능성기준위원회（ISSB）, 기업지속가능성보고지침（CSRD） 등은 기후 및 지속가능성 위험을 감독 기준에 반영하는 방향으로 전환하고 있으며, 이에 따라 은행들은 증가하는 규제 준수 비용과 ESG 활동의 자본적 영향에 대한 높은 불확실성에 직면하고 있다. 이러한 변화에도 불구하고, 특히 정책 주도적 성격이 강한 중국 은행 시스템을 대상으로 한 ESG 성과와 자본적정성의 관계에 대한 실증적 연구는 아직 충분하지 않다. 본 연구는 이러한 공백을 메우고, 지속가능금융과 건전성 감독 간 연계에 대한 학문적·정책적 논의를 심화하는 데 기여하고자 한다. 본 연구는 글로벌 차원의 지속가능금융 및 녹색전환에 대한 요구가 강화되는 상황 속에서, 중국 은행의 ESG 성과가 자본적정성비율（CAR）에 미치는 영향을 분석한다. 2015년부터 2022년까지의 중국 A주 상장 상업은행을 표본으로 하여, 고정효과 회귀모형과 국가 간 정성적 비교를 결합한 혼합연구방법을 적용하였다. 실증 분석 결과, 전체 ESG 성과는 은행의 CAR에 지연되고 이질적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 당기에는 통계적으로 유의한 영향이 나타나지 않았으나, 2기 시차에서 부정적 효과가 확인되었으며, 이는 ESG 관련 활동의 장기적 편익이 가시화되기 전에 자본 소모 효과가 먼저 나타날 수 있음을 시사한다. 세부 차원 분석에서는 환경（E） 차원이 보다 즉각적인 자본 압력을 가하는 경향을 보인 반면, 지배구조（G） 차원은 중기에서 장기에 걸쳐 더 뚜렷한 부정적 효과를 나타냈다. 이에 비해 사회（S） 차원의 영향은 상대적으로 약하고 분산적인 것으로 확인되었다. 또한 이질성 분석 결과, 전체 ESG 수준에서는 지역 특성과 위험 수준에서 차이가 보다 뚜렷하게 나타났으며, 보다 세부적인 하위집단 차이는 ESG 세부 차원 분석에서 더욱 분명하게 확인되었다. 중국, 미국, 영국을 대상으로 한 정성적 비교분석은 ESG 규제체계와 제도적 환경의 차이가 ESG 실천 방식과 자본관리 통합 과정에 중요한 영향을 미친다는 점을 보여준다. 본 연구의 결과는 중국에서 ESG 목표와 자본규제의 조화를 이루는 과정이 매우 복합적임을 보여주며, 지속가능한 자본관리를 위해서는 정책 설계, 규제 인센티브, 은행의 역량 강화가 필수적임을 시사한다. 나아가 본 연구는 중국 은행을 대상으로 한 ESG와 자본구조 간 관계에 대한 문헌 공백을 보완하고, 금융 부문의 고품질·지속가능 발전을 지원하기 위한 실질적 함의를 규제기관과 실무자에게 제공한다.