Forecasting the realized variance of the log-return of Korean won US dollar exchange rate addressing jumps both in stock-trading time and in overnight

Abstract

For the Korean won US dollar exchange rate log-return, the continuous jump decomposition is applied both to the realized variance (RV) for business time of Korean stock trading and to the RV for non-business time, i.e. overnight, of no Korean stock trading. Different dynamics of the business-time jump and non-business time jump are analyzed. The decomposition proves to produce substantially better out-of-sample forecasts for exchange rate RV than the existing continuous jump decomposition applied to the whole day RV. The different jump dynamic is analyzed in terms of volatility spillovers from the RV of the KOSPI to the RV of the exchange rate for stock trading time and to that for overnight.;본 연구에서는 한국의 원-달러 환율의 로그 수익률을 이용하여 주식시장이 열려있는 장내 시간 실현변동성(RV)과 장외 시간의 RV을 continuous 요소와 jump 요소로 분해하였다. 이때 RV는 장내시간과 장외시간에 다른 양상의 jump 패턴을 나타내었다. 하루의 RV를 장내시간과 장외시간으로 분해하여 RV 예측모형을 모델링하였을 때, 기존의 하루 RV를 continuous 요소와 jump 요소로 분해한 모형보다 RV의 out-of-sample 예측력이 확연하게 개선되는 것을 확인하였다. 장내시간과 장외시간의 다른 jump 양상은 KOSPI의 RV로 부터 장내/장외시간의 원-달러 환율의 RV의 변동성 전이효과로도 설명되었다.