마이크로파이낸스 기관의 수익성 및 건전성에 관한 실증연구

Abstract

본 연구는 마이크로파이낸스 기관의 건전성 및 수익성이 기관의 특성을 나타내는 변수 및 기타 거시경제지표에 의해 어떠한 영향을 받는지 살펴봄으로써 마이크로파이낸스 기관의 안전성을 종합적으로 평가하고자 하였다. 더불어 지역별로 안정성에 대한 반응 차이가 존재하는지를 살펴보고 정책적 시사점을 모색하고자 하였다. 이를 위해 2003년부터 2010년까지 8년의 기간에 걸친 55개 국가 175개 마이크로파이낸스 기관의 개별 재무자료를 활용하여 확률효과모형을 이용한 패널회귀분석을 진행하였다. 실증분석의 결과를 보면 마이크로파이낸스 기관의 대출규모 증가, 즉 기관의 대형화는 수익성 및 건전성에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 대출자 빈곤 수준의 경우, 빈곤 수준이 높을수록 수익성에는 긍정적인 영향을 미치나 건전성에는 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 대출자당 비용의 경우에도 수익성에는 유의한 영향을 미치지 않으나 건전성과는 양의 관계를 갖는 것으로 나타나 안전성에 미치는 영향은 상이한 것으로 보인다. 여성대출자 비중의 증가는 수익성 및 건전성에 모두 긍정적인 영향을 미쳐 마이크로파이낸스 기관의 안전성을 높이는 것으로 나타났다. 또한 평균 실질 이자율은 예상대로 수익성과는 정의 관계를 가지나 건전성에는 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 거시경제지표의 영향을 살펴보면, GDP 증가율의 경우 수익성과 건전성에 모두 유의한 영향을 미치지 못하나 예금이자율은 수익성에만 유의하게 양의 효과를 미치는 것으로 나타났다. 마지막으로 수익성 및 건전성 수준이 지역별로 일정하게 나타나지 않음을 발견하였다. 본 연구의 결과는 대출자 수 확대 및 자금대출 대상에 대한 완화된 심사요건이 기관의 안전성을 확보하기 위한 전략이 되며 운영비용에 대한 체계적인 관리를 통해서 안전성을 제고하는 것이 필요함을 보여준다. 또한 여성대출자의 특성을 효과적으로 활용하고, 이자율에 대한 신중한 접근을 통하여 기관의 안전성을 확보할 수 있으며, 투자자의 입장에서 경기대응적인 포트폴리오 구성시 마이크로파이낸스 기관 투자가 효과적임을 나타낸다. ;The purpose of this study is to evaluate the safety of microfinance institutions comprehensively by investigating whether the soundness and the profitability of microfinance institutions were affected by variables and other macroeconomic indicators representing the characteristics of the institutions. In addition, it is to explore policy implications by looking if response differences for the stability exist by region. To this end, panel regression analysis was conducted using random effects model by utilizing individual financial data of 175 microfinance institutions in 55 countries for 8 years from 2003 to 2010. According to the results of the empirical analysis, the increase of the loan size in microfinance institutions, namely becoming larger of the institutions showed a positive impact on the profitability and the soundness. In case of the poverty level of the borrowers, as the poverty level was higher, it had a positive influence on the profitability but had no significant effect on the soundness. In case of the cost per borrower, it had no significant impact on the profitability but the effect on the safety seemed to be different by showing a positive relation with the soundness. The increase in the proportion of female borrowers affected the profitability and the soundness positively so it made the safety of microfinance institutions be higher. Also, the average real interest rate had a positive relation with the profitability as expected but had a negative relation with the soundness. Looking at the impact of the macroeconomic indicators, in case of GDP growth, although it had no significant effect on the profitability and the soundness, interest rates showed to affect only the profitability positively. Finally, it was found that the level of the profitability and the soundness did not show to be constant by region. As a result of this study, it showed that mitigated screening requirements on expansion of the borrowers’ number and the target of loans became a strategy for ensuring the safety of the institutions and it was necessary to enhance the safety through systematic management on operating costs. In addition, it represented effectively to use the characteristics of female borrowers and to obtain the safety of the institutions through a cautious approach to interest rates, and microfinance institutions investment showed to be effective when consisting of economic reactive portfolio from the perspective of investors.