The impact of digital financial inclusion on the financing constraints of small and medium-sized enterprises

Abstract

For a long time, SMEs have been faced the financing constraints, which is mainly manifested in the phenomenon of difficult, expensive and slow financing. The existence of these problems is not only due to their own reasons such as short business history, few collateral assets and insufficient credit capital, but also due to external reasons such as insufficient development of financial markets and inadequate financing institutional mechanisms. In addition, the risk-return matching mechanism of the traditional financial activities is also an important cause of the financing constraints of SMEs. The development of digital financial inclusion has provided a new type of solution to this problem. The 2016 G20 Hangzhou Summit promoted the digital financial inclusion, which presents a new chance to solve the financing dilemma of SMEs. With the application of digital technologies, digital finance continues to show its value in achieving financial inclusion services by virtue of its mining and utilization of information, which provides new ideas to resolve the financing problem for SMEs that are excluded by the traditional financial system. Based on the development of digital financial inclusion in China, this paper examines the tangible impact of digital financial inclusion in alleviating the financing constraints of SMEs by establishing research hypotheses. Using the Peking University Digital Finance Development Index, an empirical model based on cash-cash flow financing constraint indicators is established, the regression results show that digital financial inclusion has a significant alleviating effect on financing constraints faced by SEMs, and all three binomial indicators: depth, coverage and digitalization, also alleviate SME financing constraints; compared with state-owned SMEs, the mitigation effect of private SMEs is more obvious; and small enterprises receive a deeper impact relative to large enterprises; digital financial inclusion can affect transaction costs and thus reduce financing constraints. Keyword: financing constraint, digital financial inclusion;중소기업들은 오랫동안 금융 제약 문제에 직면해 왔는데, 이는 주로 자금조달이 어렵고 비용이 많이 들고 자금조달이 더딘 현상에서 나타난다. 이러한 문제의 존재는 짧은 사업 이력, 부족한 담보 자산, 부족한 신용 자본과 같은 자체적인 이유뿐만 아니라 금융 시장의 불충분한 발전, 부적절한 금융 기관 메커니즘과 같은 외부적인 이유 때문이다. 또한, 전통적인 금융 활동의 위험-수익 매칭 메커니즘은 중소기업의 금융 제약의 중요한 원인이기도 한다. 디지털 금융 통합의 발전은 이 문제에 대한 새로운 유형의 해결책을 제공한다. 2016년 G20 항저우 정상회의는 디지털 경제를 기반으로 중소기업의 금융 제약을 해결할 수 있는 새로운 기회를 제공하는 디지털 금융 통합을 촉진한다. 금융 분야에서 빅데이터, 클라우드 컴퓨팅, 인공지능, 블록체인과 같은 디지털 기술이 적용되면서 디지털 금융은 정보의 채굴과 활용으로 금융 서비스를 달성하는 데 그 가치를 지속적으로 보여주고 있다, 전통적인 금융 시스템에서 배제된 중소기업의 금용 문제를 해결하기 위한 새로운 아이디어를 제공한다. 본 논문은 중국의 디지털 금융 통합 발전을 바탕으로 연구 가설을 수립하여 중소기업의 금융 제약을 완화하는 데 있어 디지털 금융 통합의 실제 효과를 검사한다. 북경대학교 디지털금융개발지수를 이용하여 현금-현금흐름금융 제약지표에 기초한 실증모델을 구축하였으며, 회귀분석 결과 디지털 금융 통합이 중소기업 금융 제약요인에 유의한 완화효과를 미치는 것으로 나타난다, 디지털 금융 통합의 세 가지 이항 지표: 깊이, 적용 범위 및 디지털화는 SME 금융 제약을 완화한다. 국유 SME와 비교하여, 비국유 중소기업의 완화 효과는 더 분명한다. 그리고 소규모 기업은 대기업에 비해 더 깊은 영향을 받다. 디지털 금융 통합은 거래 비용에 영향을 미칠 수 있고 따라서 금융 제약을 줄일 수 있다.