Covid-19가 중국 비철금속 가격 전도에 미치는 효과

Abstract

본 연구는 2001년부터 2021년까지의 중국 31개 성, 자치구 , 직할시-연도 패널 데이터를 이용하여 COVID-19 (Corona Virus Disease 2019) 전후 구리 및 니켈 가격 상승이 생산자가격에 미치는 영향과 생산자물가지수(PPI)와 소비자물가지수(CPI) 간의 관계를 실증적으로 분석했다. 중국의 성(省) 간 차이를 고려하기 위해서 성(省）고정효과를 제어한 것이다. 또한, 성별 내부 데이터의 시간적 연관성(즉, 지역적 내부 추이)을 고려하여 성 차원에서 지역 표준 오차(Cluster the standard error at the province level)를 조정하였다. 회귀 분석 결과 우선 구리 가격이 PPI와 유의한 양(+)의 상관관계가 있음을 보여준다. 기업의 생산원가에서 큰 비중을 차지하는 금속소재가 전체 생산에 유의한 영향을 미치고 있다. 또한 금속 가격과 COVID-19발생 후 더미변수의 상호작용항 계수는 양(+)이며, 구리 가격과 PPI의 양(+) 상관관계는 COVID-19 이후 더욱 유의하게 나타나고 있다. 둘째, 회귀 분석 결과에 따르면 PPI와 CPI는 양(+) 상관관계가 있다. 그러나 PPI와 COVID-19발생 후 더미변수의 상호작용항 계수는 음(-)이다. 이는 COVID-19 이후 CPI와 PPI의 상관관계가 약화되었음을 나타낸다. 이는 최근 PPI와 CPI의 추세가 ‘협상가격차’ 모습을 보이는 것을 설명한 것으로 현재의 인플레션은 생산측면에서만 존재할 뿐 아직 소비자에게 전도되지 않고 있음다. 안정성 검증을 위해서 본 연구에서는 구리 가격 대신 니켈 가격을 사용하고 CPI 대신 RPI를 사용하였다. 검사 결과에 따르면 구리 대신 니켈 가격을 사용하여도 CPI대신 RPI를 사용하여도 실증 분석 결과는 동일하였다.;This paper empirically analyzes the impact of copper and nickel price increases on producer prices and the relationship between the producer price index (PPI) and the consumer price index (CPI) before and after the occurrence of COVID-19 (Corona Virus Disease 2019) using annual panel data for 31 provinces, autonomous regions, and municipalities directly under the central government in China from 2001 to 2021. Province fixed effects were controlled for due to differences between Chinese provinces.The standard error is adjusted at the province level to take into account the possible temporal correlation of data within Chinese provinces (i.e. intra-province trends). The results of the regression analysis show that copper price and PPI present a positive (+) correlation, and that the metal material, which has a significant share in the production cost of enterprises, has a significant impact on the overall production. At the same time, the coefficients of the interaction terms of metal prices and dummy variables after the occurrence of COVID-19 clearly show positive (+), indicating that the positive (+) correlation between copper prices and PPI has a more pronounced trend after the COVID-19 event. In addition, according to the results of the regression analysis, it is clear that PPI and CPI show a positive (+) correlation, but the coefficient of the interaction term of the dummy variable between PPI and COVID-19 after the occurrence of COVID-19 is obviously negative (-), indicating that the relationship between CPI and PPI weakened after the COVID-19 event. This is the reason for the recent "scissors" between the PPI and CPI trends, indicating that the current inflation exists only at the production level and has not yet been communicated to consumers. Finally, in order to verify the stability of the results, the study uses the price of nickel instead of copper and the RPI instead of CPI, and the results of the empirical analysis do not change fundamentally.