주택가격 상승이 중국 소비에 미치는 영향

Abstract

중국 경제는 개혁개방 40 여년 동안 빠른 속도로 발전해 왔다. 국민생활수준이 꾸준히 향상되고 일인당 총소비와 소비품항목은 늘어나는 추세이다. 하지만 국민의 소비율이 부족하며 하락세를 보인다. 부동산업(주택 포함)은 중국경제활동 중 종합 적인 산업으로써 국민기본생활보장과 관련된 것이므로 주택가격의 등락은 중국의 거시경제와 가계소비생활에 큰 영향을 미칠 수 있을 것이다. 1998 년 <복지주택분배제도(Welfare Housing Allocation)>가 폐지된 후부터 중국의 부동산시장은 빠른 속도로 성장하기 시작했다. 부동산업의 발전은 관련 산업의 발전 도 수반하였다. 하지만 민생측면에서 보면 고공행진을 거듭하는 주택가격은 일부 중국 국민에게 심각한 경제적 부담을 주고 있었다. 주택을 보유한 국민에게 주택은 투자재나 평가절상재(value added product)로 간주될 수 있고 주택가격 상승 시 총 소비지출을 증가할 가능성이 높다. 반면 주택을 보유하지 않은 국민에겐 주택이 일반 적으로 비싼 소비재로 인식되어 이들은 주택을 구매하기 위해서는 총소비지출이 감소 할 수 있다. 경제학자와 학자들은 중국 국민들의 가계소비 차이가 일어난 원인으로 는 높은 주택가격과 개선 및 보완이 필요한 주거환경 관련 이슈가 있을 것으로 추측 하고 있었다. 이에 따라 주택가격의 상승과 국민 가계소비의 관계가 최근 몇년간 연구의 핫이슈(hot issue)로 떠올랐다. 본 연구는 Hall(1978)의 LC-PIH 이론(Life Cycle-Permanent Income Hypothesis) 과 랜덤워크이론(Random Walk Theory)을 바탕으로 2004 부터 2018 년까지의 중국 대륙 30 개 성(province), 자치구(autonomous region), 직할시(municipality directly under the central government)의 도시와 농촌의 거시적 연간패널데이터(annual panel data)을 이용하여 주택가격 상승이 도시와 농촌 국민의 가계총소비에 미치는 영향을 실증분석을 하였다. 또한 총소비 아래 7 가지 항목품별소비지출에 대하여 따로 회귀 분석을 통해 주택가격 상승이 국민소비구조(유형)에 미치는 영향을 살펴보았다. 회귀 분석을 할 때 중국 국민의 강한 소비습관성(consumption habits)을 고려해 총소비의 시차변수를 추가하고 설명변수로 삼아 동태적 패널을 구성하였으며 내생성 iv(endogeneity)의 통제를 위해 동태이계시스템 GMM(Dynamic Two-Step System GMM) 추정방법을 활용하였다. 추정 결과, 총소비 측면에 보면 주택가격 상승은 도시 국민 총소비에 부의 효과가 나타난 반면, 농촌 국민의 총소비에 음의 부의 효과가 나타난다. 국민의 소비에 영향 을 끼치는 주요 요인 중 하나인 가처분소득과 소비습관을 고려할 때 t-1 기의 소비 지출은 t 기의 소비지출에 중요한 영향을 미친다는 중국인들의 전통적인 소비관념과 절약한 소비습관으로 설명할 수 있다. 소비항목품별로 보면 주택가격 상승이 도시 국민들의 식품, 옷차림, 교통ᆞ통신 소비지출에 양(+)의 영향과 의료ᆞ보건과 교육ᆞ오락 및 주거소비에 음(-)의 영향을 미친다. 반면 농촌 국민의 경우에는 기본적으로 음(-)의 영향이 나타난다. 이는 2000 년 이후 중국 도시화 수준이 높아지면서 이촌향도 현상이 나타나 도시로 가는 농촌 인구가 많아졌으며, 이들은 주택가격 상승 시 가계총저축은 늘리는 반면 가계 총소비지출을 줄이기 때문이다. 결과를 대조해 보면 도시와 농촌 국민의 총소비와 소비구조(유형)의 차이가 상당히 크다는 것을 알 수 있다. 마지막으로 본 연구는 중국 부동산시장의 지속적인 번영과 발전, 부동산업 가격 거품(house price bubbles)현상 방지와 중국 국민의 주거권 보장 그리고 빈부격차와 불평등 등의 사회적 갈등을 줄이기 위해 실증분석결과를 통해 간단한 정책제안을 제시하였다.;Real estate industry has developed rapidly since the Welfare Housing Allocation was abandoned in 1998 in China. The traditional Chinese regard housing as a symbol of belonging. In this paper, by using the provincial macro annual panel data of China from 2004 to 2018, considering the traditional consumption habits of Chinese people, using Hall’s LC-PIH and Random Walk Theory, establish a dynamic panel model to analyze the impact of house price rise on per capita total consumption and types of consumer goods. The regression shows that that there is a significant wealth effect on urban residents and a significant negative wealth effect on rural residents. The consumption expenditure of urban residents surviving type and enjoying type is increased, but developing type and living type is reduced from the regression results of consumer goods type. While the regression result of rural residents is almost negative. Since urbanization has developed rapidly in China, the rural people enter the urban life. They reduce the total consumption expenditure and realize the house purchase plan in the future Therefore, the government should control house prices orderly, optimize the consumption structure and accelerate the upgrading of the national consumption structure.