Do ICT Investments Decrease Firm Size?

Abstract

This paper examines the relationship between firm-level ICT (Information and Communication Technology) capital stocks and firm sizes with the dataset of Korean manufacturing companies from 1999 to 2018. The research is focused on the interactions between the firm's idiosyncratic characteristics and their investments in the ICT sector, with the endogeneity issue between firm size and the ICT investments handled by the Hausman-Taylor Instrumental Variable regression analysis. The empirical results show that the aggregate manufacturing sector contracts their firm size in general when there is one additional unit of ICT capital stocks accumulated, indicating that labor is substituted by the ICT investments. Capital-intensive firms seem to be decreasing their size slightly less than labor-intensive ones, although the estimated coefficients are not always statistically significant. This result implies that there exist specific internal transaction costs capital-intensive firms can bring down comparatively more by investing in the ICT assets. Large businesses with 300 employees or more tend to decrease their firm size less than SMEs with an increased level of ICT investments. This paper shows that labor has been substituted by ICT investments, the effect of which is varied by firm characteristics, and interprets the empirical results with the relative size of internal and market transaction costs.;본 연구는 1999년부터 2018년의 국내 제조업 기업 데이터를 이용하여 기업수준의 정보통신기술(ICT) 자본스톡과 기업규모의 관계를 분석하였다. 기업규모와 정보화자본스톡 사이의 역의 인과관계를 통제할 수 있도록 하우스만-테일러 도구변수 추정방법을 이용하였고, 기업 및 산업의 특성과 정보통신분야 투자 사이의 상호작용에 초점을 맞춰 실증분석을 수행하였다. 분석 결과, 전체 제조업 수준에서는 기업의 정보화자본스톡이 증가할 때 기업규모가 감소하는 것으로 나타나 정보화투자의 노동대체가 발생하고 있음을 확인하였다. 특히 자본집약적 산업에 속한 기업일수록 노동집약적 산업에 속한 기업 대비 기업규모가 덜 감소하는 것으로 보여졌다. 따라서 자본집약적 기업이 정보화자본에 투자할 때 노동집약적 기업 대비 상대적으로 큰 내부거래비용을 절약하고, 나아가 기업규모를 덜 축소시키는 것으로 예상된다. 더불어 정보화투자를 하더라도 중소기업은 대기업 대비 기업규모를 더 감소시키는 경향이 있는 것으로 나타났다. 이는 상대적으로 근로자가 많은 기업일수록 기업규모의 맥락에서 같은 단위의 정보화투자에 대해 더 큰 효용을 누리고 있는 것으로 사료된다. 본 연구결과는 기업의 생산요소집약도 및 고용규모의 특성별로 정보화투자의 노동대체 수준이 다르다는 점을 시사한다.