The Future Is Now

Abstract

Since Adelman claim that 'the world crude oil market is a great pool', regional crude oil markets issues have been a hot topic for decades. Some research show that co-movement exists among world markets indeed, while the others opposite any relativity or relationship. On March 26th, to solve Asian premium, which means the similar quality of crude oils are sold much higher to Asian countries than that to Europe and America, a new crude oil futures market appeared at Shanghai International Energy Exchange, in China, and has been the world third biggest market only three month later. Then there is a fantastic point that whether the new market influences the other two mayor markets? In this paper, the subject is the co-movement of crude oil futures between Shanghai crude oil futures markets in INE (Shanghai International Energy Exchange) and other two, represented by Brent and WTI in ICE (London Intercontinental Exchange) and CME (New York Mercantile Exchange). By unit root test, Engle-Granger test, Granger causality tests, Vector Auto regression model (VAR model), and Vector Error Correction model (VEC model), the results show that: 1) they all have a unit root; 2) they have correlation and cointegration relationships; 3) Shanghai crude oil futures is only the granger causality of Brent and WTI one sided, but not vice versa. 4) VAR and VEC model coefficients are stationarity; 5) variance decomposition shows that forty percent of Brent and WTI fluctuations come from Shanghai and 6) impulse response implies that the impacts from Shanghai market reach top at the forth term to Brent and WTI. The remainder of this paper is organized as follows: Section 1 introduce the new crude oil futures market in Shanghai International Energy Exchange. Section 2 review the literatures from international and China. Section 3 introduces the models all needed. Section 4 describes the data, and exhibits preliminary results. Finally concludes are in Section 5. Section 6 and section 7 is reference and appendix.;Adelman는 처음 세계 석유 시장은 관계가 있다는 이론을 제의한다. 그래서 그 이론에 대한 세계적으로 토론이 아직 정지하지 않았다. 2018 년 3 월 26 일에 상이해 석유 선물 시장은 아시아 프리미엄 문제를 해결하기 위해서 나왔다. 그리고 3 개 월 후에 이미 세계 셋째 큰 선물 시장이 되었다. 그러므로 중국 석유 선물 시장은 다른 석유 선물 시장에게 영향을 줄까? 이 논문은 상이해 석유 선물, 브렌트와 서부 텍사스 중질유의 가격이 대비하고 단위근 검증, 코인터그레이션 테스트, 인과관계검증, 벡터 자기회귀 모형, 벡타 오차수정 모형, 분산분해와 임펄스응답을 통해 사용해서 다음 결과를 받았다. 1) 단위근이 다 있다. 2) 상관관계와 코인터그레이션 관계가 있다. 3) 상이해 석유 선물이 브렌트와 서부 텍사스 중질유의 인과관계이다. 4) 벡터 자기회귀 모형와 벡타 오차수정 모형을 계산하었다. 5) 분산분해와 임펄스응답을 통해 브렌트와 서부 텍사스 중질유의 40% 변동이 상이해 석유 선물이 때문이고 제4 시계에는 영향력이 제일 큰다.