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가계부채가 저축과 소비에 미치는 영향

Title
가계부채가 저축과 소비에 미치는 영향
Other Titles
A study on the effect of household debt on saving rates and consumption growth
Authors
신지영
Issue Date
2018
Department/Major
대학원 경제학과
Publisher
이화여자대학교 대학원
Degree
Master
Advisors
홍기석
Abstract
본 연구의 목적은 가계부채가 저축과 소비에 미치는 영향을 분석하는 것이다. 이론적 경로에 따르면 가계부채는 크게 유동성제약 완화, 가계부채와 자산의 비대칭적 효과, 통화정책 기조에 의해 저축과 소비에 영향을 미칠 수 있다. 그러나 이론적 경로에 따른 가계부채의 저축과 소비에 대한 영향은 서로 상반된 방향을 보이고 있으며, 선행연구 역시 실증 분석 결과에서 서로 상이한 결과를 보이고 있었다. 그에 따라 본 연구에서는 OECD 27개국의 1990년부터 2016년까지의 국가간 패널 자료를 활용하여 가계부채/소득 비율이 실제로 저축률과 소비증가율에 장기적, 단기적으로 어떠한 영향을 미치는지에 대해 패널 고정효과 모형을 통해 실증분석 하였다. 분석 결과 가계부채/소득 비율의 계수가 저축률과 소비증가율에 대한 추정 모두에서 장기적, 단기적으로 일관되게 음의 값을 갖는 것으로 나타났다. 또한 가계부채/소득 비율이 저축률을 감소시키고 소비증가율을 위축시키는 실증분석 결과에 대해 본 연구는 소득의 감소를 원인으로 제시하고, 이에 대한 실증분석을 진행하였다. 동일한 OECD 27개국의 1990년부터 2016년까지의 국가간 패널 자료를 활용하여 분석한 결과, 소득증가율에 대한 가계부채/소득 비율의 계수는 장기와 단기 모델에서 모두 소비증가율의 경우보다 더 큰 음의 계수를 갖는 것으로 나타났다. 즉 가계부채의 증가에 따라 소득이 소비보다 더 크게 감소하여 저축률과 소비증가율이 동시에 위축되는 결과가 나타났을 것이라는 본 연구의 결과 해석이 지지되는 결론을 얻었다.;The purpose of the study is to analyze the effect of household debt on saving rates and consumption growth. Firstly, this study suggested a theoretical pathway that household debt influence savings and consumption. Household debt can affect the savings and consumption through mitigating liquidity constraints, asymmetry in household debt and asset, and monetary policy stance. In addition to the above theoretical considerations, this study conducted an empirical analysis by using OECD 27 countries panel data from 1990 to 2016. Empirical analyses showed that household debt reduces saving rates in the long run and short run. Also, in case of analyzing the consumption growth, the coefficient of household debt remained negative in the long run and have a significant negative value in the short run. As a result, household debt has resulted in decreasing in savings and consumption simultaneously. This study supposed that the simultaneous decreasing of savings and consumption is caused by reduction in income. To show that assumption, this study conducted additional empirical analysis of income growth rates. The results showed that the effects of household debt to the income were greater than the effects of household debt to the consumption.
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