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Forecasting Realized Volatility of Korean Financial Market

Title
Forecasting Realized Volatility of Korean Financial Market
Other Titles
한국 금융 시장에서의 실현변동성 예측: 내재변동성 및 거시 변수 사용
Authors
전규연
Issue Date
2016
Department/Major
대학원 경제학과
Publisher
이화여자대학교 대학원
Degree
Master
Advisors
윤재호
Abstract
We study the forecasting performance of realized volatility of KOSPI index. In this paper, we investigate whether implied volatility has additional information in forecasting volatility with Heterogeneous Autoregressive model of Realized Volatility (HAR-RV model). Also, we propose some other models with exogenous macro variables such as VIX, CD rate, term spread, credit spread, and USD/KRW exchange rate to improve the forecasting performance. By comparing the out-of-sample forecasting results, we found that including implied volatility variable from KOSPI 200 option in HAR-RV model(HAR-RV-IV model) improves the forecasting performance in Korean Financial Market. Furthermore, we were able to figure out that credit spread and CD rate have additional informational contents in forecasting realized volatility of Korean Financial Market. We conclude that the forecasting performance of the model can be improved by including credit spread to HAR-RV-IV model as the model outperforms the rest.;본 연구의 목적은 국내 코스피 지수의 실현변동성을 예측하는 것이다. 기존의 HAR-RV 모델에 옵션 내재변동성을 변수로 추가한 HAR-RV-IV 모델이 국내 주식 시장에서도 예측력이 높은지 확인하려고 한다. 이와 더불어 VIX, CD금리, 장단기금리차, 신용스프레드, 원/달러 환율증가율과 같은 거시 변수들을 HAR-RV-IV 모델에 추가하여 위 변수들을 추가한 모델이 실현변동성의 예측력을 높여주는지를 평가하였다. 표본 외 예측치를 비교해본 결과, 국내 주식 시장에서도 내재변동성이 실현변동성을 예측하는 데 충분한 설명력이 있는 변수라는 것을 알 수 있었다. 또한 HAR-RV-IV 모델에 CD금리와 신용스프레드를 거시 변수로 추가한 모델이 기존의 HAR-RV-IV 모델보다 적은 예측오차를 가졌다. 특히 신용스프레드를 거시 변수로 추가한 모델은 나머지 모델들과 비교할 때 통계적으로 우월한 예측력을 보여주었다.
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