Is Long-Term Orientation Advantageous to Financial Profitability and Earnings Quality? Evidence from Korea

Abstract

본 연구에서는 기업의 장기지향주의가 기업의 재무성과와 이익조정에 어떤 영향을 미치는지에 관한 실증분석을 하였다. 위의 연구를 수행하기 위해 종속변수인 3년 산업 조정된 평균 총자산수익률과 재량적 발생액을 수정 Jones 모형을 통해 측정하였고 독립변수로 기업장기지향주의를 대용하는 다음 4가지 변수들을 사용하였다. 종업원수 변화, 자본지출, 연구개발비와 owner-managed firm이란 더미 변수이다. 그 결과로, 기업의 장기지향주의 대용치들이 총자산수익률에 양(+)의 영향력이 나타났다. 즉, 기업이 장기지향주의를 나타내는 대용치들을 제대로 관리했을 때 성과가 올라간다고 할 수 있다. 다른 결과는 기업이 장기지향주의를 나타내는 대용치들을 무시했을 때 이익조정에 음(-)의 영향력이 나타났다. ;The purpose of this research is to identify the effect of corporate long-term orientation on financial profitability and financial transparency. This study uses long-term orientation proxies such as R&D intensity, capital expenditures intensity, variability in workforce and dummy variable of owner-managed large firms. Also, in order to capture the financial transparency, I have used discretionary accruals estimated by modified-Jones (1995) model. Using the samples of 4,185 firm-year observations from the Korea Stock Exchange between 2005 and 2011, I have drawn the conclusion that the long-term orientation is positively associated with three-year industry-adjusted ROA and negatively associated with absolute value of discretionary accruals. In addition, robustness test using accrual’s quality by Dechow and Dichev (2002) as an alternative earnings quality measure shows similar results. My findings contribute to short-termism and long-term orientation literature and provide insights to this unexplored topic in South Korea.