세율과 기업의 의사결정

Abstract

본 논문은 주인-대리인 모형의 LEN model을 이용하여 세율이 기업의 의사결정에 미치는 영향을 분석하고, 더 나아가 기업의 의사결정이 세수에 미치는 영향에 대해 분석하는데 목적을 두고 있다. 논문은 두 개의 연구로 구성되어 있다. 첫 번째 연구는 세율의 증가가 최적 노력수준 의사결정에 미치는 영향을 중점적으로 분석하고 있다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 세율이 증가함에 따라 개인 및 대리인의 최적노력수준은 감소한다. 둘째, 최적보상계약의 기본급은 세율이 증가할수록 감소하지만, 성과급의 계수는 세율과는 무관하였다. 셋째, 세율이 증가함에 따른 노력수준의 감소로 인해 과세대상(수익)이 감소하기 때문에 기대세수에 오히려 부정적인 간접영향을 미쳐서 결국 정부의 기대세수를 감소시킬수 있다는 가능성을 보였다. 세수의 분산(안정성)은 노력수준 감소로 인한 간접영향은 없었다. 다만, 세율의 증가로 인해 분산이 증가하여 안정성을 떨어뜨리는 부정적인 직접효과는 존재한다는 것을 보이고 있다. 마지막으로, 주인을 법인으로 가정한 법인사업자 모형에서 주인과 대리인에게 법인세와 소득세를 각각 나누어 적용한 결과, 법인세율의 변화는 균형에 영향을 미치지 않는다는 것을 알 수 있다. 따라서 세수에 미치는 간접영향도 존재하지 않는다. 두 번째 연구에서는 최적 노력수준뿐 아니라 투자위험도의 선택에 대한 의사결정을 함께 분석하고 있다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 'risk return trade-off'가 없는 경우, 위험을 싫어하는 개인은 세율이 증가할수록 노력수준은 줄이고, 세율과 상관없이 위험도가 가장 낮은 투자안을 선택할 것이다. 둘째, 'risk return trade-off'가 존재하는 경우에는 세율이 증가할수록 노력수준은 줄이고, 위험을 싫어함에도 불구하고 위험한 투자안을 선택할 유인이 발생한다는 것을 보이고 있다. 셋째, 최적 보상계약의 기본급은 세율이 증가함에 따라 증가하고 성과급의 계수는 세율이 증가함에 따라 감소한다는 것을 보였다. 추가로 세율이 정부의 세수에 미치는 간접영향에 대해 관찰하였다. 노력수준 감소로 인해 기대세수에 부정적인 간접효과를 미치는 동시에 투자위험도 증가는 기대수익 증가로 세수에 긍정적인 간접효과를 미친다는 것이 관찰되었다. 최적보상계약을 통한 간접효과도 관찰되었다. 또한 투자위험도의 증가는 기대세수에는 긍정적인 간접효과를 미치지만, 세수확보의 안정성에는 부정적인 간접효과를 보인다는 것이 관찰되었다. 본 연구는 개인의 세율의 변화(특히 소득세율)가 기업의 의사결정에 미칠 수 있는 영향을 분석하고 세수의 기대치와 분산을 이용하여 조세정책의 실효성과 세수확보의 안정성에 대해 살펴봄으로써 주인-대리인 관점에서 효율적인 조세정책에 대한 방향을 제시하고 있다.;The purpose of this paper is to analyze the effects of changes in tax rates on the decision making of a company, and how these decisions affect the government’s tax revenues through adopting the LEN model in the framework of principal–agent model. This paper is divided into two studies. The first study focuses on the effects of changes in tax rates on the optimal level of productive effort. The results are as follows: First, increasing the tax rate reduces the level of optimal productive effort. Second, the optimal fixed salary decreases as the tax rates increase, while the coefficient for the optimal performance-based salary is not affected by tax rate. Third, reductions in the level of effort caused a decrease in taxable income. This shows that expected tax revenues can be decreased by indirect negative effect resulting from the reduction of productive effort. In addition, a reduced effort does not induce an indirect effect on the stability of tax revenue, but it does shows that a direct negative effect exists. Finally, as the result of applying corporate tax and income tax respectively for the principal and the agent in the principal-agent framework in which the principal is supposed as a corporation, the variation of corporate tax rates has no effect on equilibrium. Therefore, there is no indirect effect on the tax revenue. In the second study, the optimal level of effort and the choice of investment risk undertaken were analyzed simultaneously. The results are as follows: First, in the case of no reward for taking risk (no risk return trade-off), a risk-averse person would reduce the level of productive effort as tax rates increase and choose the lowest risk level among possible project sets regardless of the tax rate. Second, in the case of reward for risk-taking behavior, the agent (or single person) would take a risk even if she is risk-averse. Also, sufficient rewards for taking risks can induce one to take more of them. Third, an increase in tax rates can increase fixed salaries and decrease performance-based salaries. Finally, additional research was conducted in order to analyze, the indirect effects of tax rates on tax revenue. Expected tax revenues can increase by choosing the riskier investment, while they decrease by the reduction of productive- effort levels. It is observed that the optimal compensation scheme (fixed and performance-based salaries) can affect expected tax revenues. Also, increased investment risk results in a positive indirect effect on expected tax revenues despite having a negative indirect effect on the stability of securing tax revenue. These two studies suggest an effective tax policy in the framework of the principal-agent model by analyzing the effect of the variation of tax rates, particularly individual income tax rates, on the decision making of a corporation, and discussing the effectiveness of tax policy and the stability of securing government finance using the expectation and variance of tax revenues.