Corporate Governance Issues in Korean Financial Crisis

Abstract

기업 소유·지배구조는 기업의 여러 이해 관계자 집단간의 관계를 규정하는 제도적 장치이다. 기업은 최소의 비용으로 이들 다양한 이해 관계자의 이익을 극대화하는 메카나즘으로 정의 할 수 있다. 우리나라 기업지배구조는 과거 정부주도 경제 개발 계획의 유산이라고 할 수 있다. 정부주도의 성장 기간 중 민간기업은 정부가 설정한 경제발전 계획을 수행하고 목표를 달성하는데 있어서 일종의 대리인 역할을 하여왔다. 정부의 지나친 시장경제 개입은 시장규율을 통한 기업의 효율성 증대를 막아왔다. 은행은 기업의 충실한 감시, 견제자로서가 아닌, 정부 정책금융의 배분 창구로서 수동적 역할을 해왔다. 그러나, 1997년 금융위기 이후 한국 기업지배구조의 문제점들에 대한 비판과 이 분야에 대한 철저한 개혁의 필요성을 주장하는 여론이 거세져 왔다. 이러한 개요 하에 본 논문은 (1) 기업소유·지배 구조에 대한 다양한 이론적 분석의 틀을 바탕으로 우리나라와 다른 나라의 제도와 관행을 비교 분석했고, (2) 금융위기 이후 정부의 주도하에 진행되고 있는 한국 기업소유·지배구조의 문제점 해결을 위한 여러 개혁안들의 정당성을 평가하며, (3) 우리나라 경제발전에 부합하는 새로운 기업·소유지배구조의 방향성을 제시하고 있다.;Corporate governance is the mechanism that resolves the agency problems among stakeholders of a corporation. Due to imperfection of the financial and private markets and information asymmetry between management and investors, establishing a proper corporate governance is an integrating part of establishing efficient market. In Korea, the current corporate governance is the legacy of government-led development strategy. Under the government's economic strategy of promoting key export industries, the relationship between the government and big business has developed into something comparable to a principle-agent relationship. The government's influence on the market economy resulted in a concentration of ownership and management among with the improper supervision by institutional investors. The government's frequent interventions in and control of the market also retarded the development of the financial market. After hit by the unprecedented financial crisis in the late 1997, the criticism against the defiencies in Korean ecooomic system and business practices has intensified, leading to rigorous reform measures in various areas of the economy. An important issue of such reform has been how to effectively transform the corporate governance system in Korea, which has been criticized as the key source for moral hazard problems of Korean firms and financial institutions. This thesis attempts to make contributions to the ongoing debates on Korean corporate governance restructuring by (1) analyzing the current problems of Korean governance system based on the understanding of other advanced countries' experiences in formulating and implementing corporate governance policies in their economy, and (2) assessing the validity of the recent restructuring taken by Korean government for remedying corporate governance system. Finally, this thesis concludes with some suggestions for future direction of Korean corporate governance restructuring.