위험태도에 따른 가계의 투자행동에 관한 연구

Abstract

본 연구는 도시 가계의 위험태도 및 투자관리유형과 위험자산투자의 관계에 대한 이론적 체계를 확립하고, 실증분석을 통하여 투자 실태 및 이에 영향을 주는 관련 변수들을 파악하여, 가계의 특성에 맞는 투자전략을 제공하고 앞으로의 가계투자에 관한 연구방향을 모색하는데 그 목적이 있다. 이러한 연구 목적을 위하여 제기된 연구문제는 다음과 같다. 첫째, 사회경제적, 사회심리적 변수에 따라 위험태도는 어떤 차이를 보이고 관련 변수들의 상대적인 영향력은 어떠한가? 둘째, 사회경제적, 사회심리적 변수, 위험태도에 따라 투자관리 유형은 어떤 차이를 보이고 관련 변수들의 상대적인 영향력은 어떠한가? 세째, 사회경제적, 사회심리적 변수, 위험태도, 투자관리유형에 따라 위험자산보유율은 어떤 차이를 보이고 관련 변수들의 상대적인 영향력은 어떠한가? 네째, 관련 변수와 위험자산보유율의 인과적 관계는 어떠한가? 이상의 연구문제를 파악하기 위하여 연구모형을 설정한 후 측정도구를 작성하였고, 이를 검정하기 위하여 실증조사를 실시하였다. 실증조사의 연구대상은 유의적 표본추출방법에 의하여 서울시에 거주하고 있는 403 가계를 선정하였고 설문지를 통해 자료를 수집한 후 분석하였다. 예비조사와 본조사를 실시하여 얻은 자료는 빈도분석, 백분율, 분산분석, F-test, T-test, Pearson의 적률상관관계분석, 분할표분석, x^(2) 검정, 중회귀분석 및 경로분석 등의 통계방법에 의해 분석되었다. 본 연구에서 제기된 연구문제의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 도시가계는 경제적 위험에 대해서는 위험추구형보다는 위험회피형이 많았고, 위험태도는 연령, 성별, 학력, 직업, 소득, 부채율에 따라 유의한 차이를 보였다. 제 변수들의 상대적 영향력을 분석한 결과 연령이 적을수록, 여성보다는 남성이 위험추구적이었고, 소득과는 비선형적인 관계를 보여 저소득층과 고소득층은 위험회피적이었고, 중간 소득층은 그에 비해 위험추구적이었다. 또한 가장 영향력이 큰 변수는 소득이었으며, 연령, 성별의 순이었다. 둘째, 도시가계의 투자관리유형은 평균점에 가까운 안정지향형이었으며, 연령, 학력, 직업, 소득, 총자산, 부채율, 성취동기, 위험태도에 따라 유의한 차이를 보였다. 제 변수들의 상대적인 영향력을 분석한 결과 위험추구형일수록, 연령이 적을수록, 소득이 높을수록, 성취동기가 높을수록 변화지향적인 투자관리 유형을 보였다. 또한 영향력이 가장 큰 변수는 위험태도였으며, 다음이 소득, 성취동기, 연령의 순이었다. 세째, 도시가계의 위험자산보유율을 분석하기 위한 기초분석으로 투자시 고려사항, 자산의 수익성과 안전성에 대한 인식, 투자선호에 대하여 알아보았다. 그 결과 도시가계는 투자시 안전성을 가장 중요하게 생각하고 있었고, 투자대상으로는 부동산을 가장 선호하였다. 또한 부동산의 수익성이 가장 높다고 인식하고 있었고, 안전성에 대한 인식은 은행저축이 가장 높았다. 위험태도에 따라 투자시 고려사항 투자선호가 차이가 났는데, 위험회피형은 안전성을, 위험추구형은 수익성을 가장 중요하게 여기고 있었다. 투자선호에 있어서도 위험회피형은 안전자산을 선호하였고, 위험추구형은 위험회피형보다는 위험자산을 더 선호하였다. 넷째, 도시가계의 위험자산보유율은 연령, 학력, 직업, 주택보유상태, 소득, 총자산, 부채율, 성취동기, 위험태도, 투자관리유형에 따라 유의한 차이를 보였다. 제 변수들의 상대적인 영향력을 분석한 결과 위험추구적일수록, 변화지향적인 투자관리를 할수록, 학력이 높을수록 위험자산보유율이 높았으며, 총자산과는 비선형적인 관계를 보여 총자산이 적은 집단과 많은 집단보다는 중간 집단의 위험자산보유율이 높았다. 또한 영향력이 가장 큰 변수는 총자산이었으며, 다음은 위험태도, 투자관리유형, 학력의 순이었다. 다섯째, 위험자산보유율에 관한 인과관계는 위험태도, 학력, 투자관리유형, 부채율, 성취동기가 직접효과를 가진다. 또한 매개변수인 위험태도를 통해 간접효과를 주는 변수는 연령뿐이었고, 투자관리유형을 통해 간접효과를 주는 변수는 연령, 소득, 성취동기, 위험태도였다. 이상의 결과를 종합하여 볼 때 다음과 같은 투자전략을 제시할 수 있다. 연령이 적고, 자산과 소득이 높고, 고학력인 가계는 투자자금의 여유가 있고, 위험을 잘 관리할 수 있으므로 안전자산에 대한 투자와 함께 주식이나 회사채권과 같은 위험자산 투자를 중심으로 수익성 위주의 투자를 하여야 할 것이다. 반면에 연령이 많고, 경제적 자원이 부족하며, 저학력인 가계는 은행저축이나 보험 등과 같은 안전자산을 중심으로 투자하여야 한다. 또한 위험자산에 대한 이해나 정보수집을 통해 위험관리능력을 증대시키는 것이 필요하다. 따라서 이들 가계의 재정복지를 향상시키기 위해서는 안전자산에 대한 정보를 제공해주는 한편, 위험을 이해하고 관리하는 능력을 증대시킬 수 있는 교육을 실시하여 수익이 높은 자산에 대한 투자를 통하여 경제적 자원의 확대를 도모하여야 할 것이다. 또한 매개변수인 위험태도와 투자관리유형이 위험자산보유율에 직접, 간접으로 영향을 주는 것을 볼 때, 이들 변수는 투입과 산출을 연결하는 중요한 변수라는 것을 알 수 있다. 즉 인적 체계의 특성인 위험태도는 관리적 체계에 속하는 투자관리유형에 영향을 주며, 체계론적 관점에서 과정에 해당하는 이들 변수는 산출요소인 가계 투자유형에 영향을 준다. 이것은 투입, 과정, 산출의 관계를 가계투자행동에도 적용할 수 있다는 것을 보여준다. 또 위험태도와 투자관리유형이 밀접한 관계에 있는 것을 볼 때, 가계투자 이외의 영역에도 위험, 혹은 위험태도의 개념을 적용시켜 연구할 수 있다는 것을 시사하고 있다.;This study attempts to provide a theoritical framework which synthesizes risk attitude. type of investment management and investment behavior and to provide the specific strategy of investment according to analysis several variables which have effect upon the investment behavior. The research problems are as follows : 1. Are there significant differences in the risk attitude according to several variables? And how much are the relative effects of several variables on the risk attitude? 2. Are there siginificant differences in the type of investment management according to several variables? And how much are the relative effects of several variables on the type of investment management? 3. Are there significant differences in the ratio of risky asset possession? And how much are the relative effects of several variables on the ratio of risky asset possession? 4. How strong are the causal relation between the ratio of risky asset possession and several variables? For this purpose, theoretical framework was developed by literature review and it was applied to an empirical test by statistical methods. The data was collected through the questionnaire whose were 403 households in Seoul. The data were analyzed by various statistical methods such as Frequency, Percentile, ANOVA, F-test, T-tst, Pearson's Correlatlon Analysis, Crosstabulation, Mutiple Regression Analysis, Path Analyis. The results of this research are as follows : 1. On the economic risk, risk averts were more than risk seekers. Risk attitude were shown significant differences according to the variables such as age, sex, education, income, debt/asset ratio. As the result of analysis of relative effects, the most influncial variable was income and tie next were age, sex in order. 2. The type of investment management was somewhat morphostatic and had the significant differences according to the variables such as age, education, occupation. income, total asset, debt/asset ratio, achievement motivation, risk attitude. The most influencial variable was risk attitude and the next were income, achievement motivation, age in order. 3. For the analysis of the ratio of risky asset possession, consideration of investment, recognition of return and safety, investment preference were investigated. As the result. the safety was reconiged the most significantly by households and real estate was the most prefered. Also the returns of real estate and the safety of savings was the higest. The safety was considered significantly by risk seeker and returns was considered significantly by risk averter. 4. The ratio of risky asset possession had significant differences according to the variables such as age, education, occupation, housing ownership, income, total asset, debt/asset ratio, achievement motivation, risk attitude, type of investment management. Among several variables affecting the ratio of risky asset possession total asset had the highest effect and the next were risk attitude, type of investment management and education in order. 5. Among several variables affecting the ratio of risky asset possession risk attitude, education, type of investment management, debt/asset ratio, achievement motivation had direct effect on the ratio of risky asset possession. Resides age had indirect effect on it through risk attitude and age, income, achievement motivation, risk attitude had indirect effect on it through the type of investment management. The results of this study can be attributed to provide the investment strategy for improving: level of household's financial well-being. Also it shows that the relation between input, throughput and output can be applied to household's investment behavior and the concept of risk or risk attitude can be applied to other fields except household investment.