우리나라 證券市場에서의 投資者認識에 관한 實證硏究

Abstract

증권시장은 금융과 국민경제의 발전을 위한 추진체로서의 역할을 수행하고 있다. 증권시장이 이러한 역할을 다하기 위해서는 金業實際의 내재적 가치와 시장의 정보가 주가에 정확히 반영되어야 하는데 이를 市場效率性이라고 한다. 20세기에 들어서 시작된 증권시장의 연구의 대부분은 효율성을 중심으로 한 주가의 실증적 검증이었다. 이에 비해 투자가가 주가의 움직임을 어떻게 인식하는지에 관한 연구는 상대적으로 많이 이루어지지 않았다고 볼 수 있다. 따라서 본 연구의 목적은 투자자들이 株價行態 (Stock price behavior)에 대한 이해를 높이기 위한 것으로 우리나라 증권시장의 투자자들은 주가침해를 어떻게 인식하고 있으며 주식시장에 어떻게 반영하는지를 조사분석하였다. 본 연구를 위해서는 증권회사에 구좌를 가지고 있는 투자자를 조사대상으로 하여 設問紙 調査를 실시하였다. 분석결과에 따르면 우리나라 증권시장의 투자자들은 準强型效率性을 기각하는 것으로 나타났다. 주가의 움직임이 超伏現象을 보이는 것을 인식하고 있으며 주가와 거래량이 밀접한 관계에 있다는 것도 인식하고 있다 하겠다. 투자자 집단간에 認識差異가 있는가를 보기 위해 교차분석 (Crosstabs)를 실시하였으며 분석결과는 유의성 (Significance)이 낮게 나와 집단간에 평균적인 인식을 가지고 있는 것으로 나타났다.;The purpose of this study is to know how investors perceive stock price behavior in Korea stock market. The measurement method of this study is by survey to korea investors, which contents market semi-strong efficiency, stock price volatility, transaction volume. Therefore, to attain this objective, this study suggests three hypothesis. 1. If investors have perceptions that accounting method changes affect stock price, this study means that they don't concede market efficiency. 2. If there is the investors' irrational decision making or investors' overreaction phenomenon to the current information in stock market, this study is to concede the stock price volatility. 3. If stock price's rise iucreases transaction volume or stock price's fall decreases transaction volume Transaction volumes and stock price have positive correlation. Through the empirical investigation of survey method, we can draw some inferences as follows; 1. Investors doesn't concede semi-strong efficiency in korea stock market. 2. Korea stock market shows overreact volatility. 3. Transaction volumes have close relationship with stock price. As a result, investors perceive that stock price behavior is not apt to reflect efficiency in Korea stock market.