The effect of securitization upon Korea and East Asian countries

Abstract

1997년 이후 오늘 까지 한국을 비롯한 동아시아의 국가들은 수 십년의 고도성장의 뒤에 심각한 외환 위기에 직면하여 왔다. 고도의 성장을 됫받침 하였던 서구의 막대한 자본이 급속도로 동아시아를 빠져 나간 후 외채의 상환과 급속히 늘어난 자본의 수요를 감당할 재원 확보하는 데에 어려움을 겪고 있다. 한국의 경우 1997년 12월 이후 특히 나타나기 시작한 금융권과 기업들의 신용경색 상황은 많은 회사들의 부도를 앞당기는 역할을 하고 있다는 지적을 받고있다. 막대한 투자와부채 상환을 충당하기 위해 자금을 확보하여야 하는 기업의 요구에도 불구하고, 금융권은 IMF 프로그램의 일환인 BIS 8%유지라는 목표를 맞추기 위해, 부도의 위험이 있는 일반기업에의 대출을 급속하게 줄이는 현상이 나타나게 된 것이다. 이와 더불어 금융권 역시 국제 신용 등급 회사들이 급격이 신용등급을 내림으로 인해, 국제 시장에서의 자금 조달에 심각한 어려움을 겪고 있다. 이러한 국내의 신용경색은 국내의 기업들과 금융기관이 현재의 자산과 부동산을 단기간에 유동성 있는 자산 혹은 자본으로 전환하지 못함으로 인해 발생하는 경우가 많다. 이에 대한 해결책으로 서구의 국가들이 신용경색을 해결하기 위해 사용하였던 부동산의 유동화, 혹은 자산의 유동화 방안에 대한 관심이 정부와 금융권 사이에서 높아지고 있다. 특히 정부는 금년 자산의 유동화에 관한 법률을 통과 시킴으로써 국내외의 투자가들이 국내의 자산을 배경으로 증권을 발행하여 유동성이 없는 자산을 유동화 시키는 이 금융기법을적극적으로 도입할 준비를 갖추고 있다. 정부와 금융기관이 추진중인 이 기법은 현재 국내의 금융 기관들이 담보로 확보하고 있는 부동산과 자산을 담보로 소액의 주식을 발행하여 다수의 투자가들에 판매함으로써, 유동성이 없다고 판단되었던 부동산과 자산을 현금화 할 수 있게 하는 기법이다. 이 기법은 특히 양질의 자산과 부동산을 보유하고 있으나, 당장 유동화 하지 못하여 도산하는 국내의 금융기관과 기업들의 자금 조달원 으로써 주요한 역할을 할 것으로 보인다. ; the East Asian countries, including Korea, have faced unprecedented crises after decades of rapid success and development. To keep the fast growth rate, the countries have introduced great amount of capital from overseas. Recently, the countries, heavily relied on the foreign borrowings are undergoing unprecedented financing difficulties, when the foreign investors started to leave the region, in an effort to avoid the unpredictable risks. Amid the current crisis, the interest toward the alternative financing source has been increased amongst region countries. Amongst source for the troubling countries, which have assets and mortgages but not liquid cash. Securitization in a mechanism which can change the illiquid assets or mortgages into the liquid capital by segmenting the huge amount of assets into small amount of securities. The countries, including Korea, have shown interests in this mechanism, especially after the financial crisis, In case of Korea, which has undergone serious credit crunch owing to the maturity mismatches and illiquid assets, can utilize this mechanism as one viable source, the Korean government has enacted new laws related to the Asset Securitization and if on the process of enacting new Mortgage Securitization law. However, this is only the first step toward the Securitization, considering the complicated process of the mechanism and the country‘s overall credit rate problems. To invite foreign investors into the country‘s securities market, secondary financial market, the government’s support to the transactions and it‘s guarantee for the investors’s willingness to guarantee the investors’s rights and transaction procedures, the financial institutions mostly on the verge of restructuring or default will have difficulty in developing attractive products, especially for foreign investors.