The Causes of 1998 Russian Financial Crisis

Abstract

이 논문은 1998년에 발생한 러시아 금융위기의 원인을 분석하고 있다. 이 금융위기의 근본원인은 아시아 금융위기 또는 석유가격 하락과 같은 외부적 이유라기 보다는 1990년도의 정치적 불안정과 관련된 금융정책의 실패이다. 특히 과다지출과 세금 체납, 긴축정책, 단기채무, 이자율 상승에 따른 통화방어 결정에 따라 발생한 재정적자와 같은 문제점이 발생함에 따라 급격히 변화하는 시장으로부터 러시아를 보호할 수 없게 된 것이 그 주요 원인이다. 따라서 이 논문은 위기 이전의 경제적 재정적 상황의 분석을 통해서, 긴축재정 정책과 느슨한 재정 정책을 혼합시킴으로써 문제를 더 크게 만든 러시아의 재정 정책의 효과성에 의문을 제기하고 있다. 취약한 정부는 금융위기의 또 다른 원인이었다. 러시아의 핵심 문제는 러시아 정부, 특히 개혁가로 불리는 집단과 공산주의자들간의 지속되는 갈등이었다. 따라서 이 논문의 주요 논제는 러시아의 1998년 금융위기는 국내외적 요인들에 의해 영향을 받아 발생한 반면, 금융 혼란의 원인은 위에서 언급한 국내적 요인이 혼합하여 발생한 점이다. 외부 충격, 석유가격하락, 아시아 금융위기 가 상황을 악화시켰지만, 1998년 러시아 금융위기의 주요 원인으로 작용한 것은 아니었다.;The thesis analyzes the causes of the Russian financial crisis of 1998. The root causes of the crisis were mainly domestic problems within Russia rather than external factors, Asian financial crisis or the declining oil prices. The internal causes were the inappropriate fiscal and monetary policies combined with the political instability of the 1990s. Specifically, problems included fiscal deficit, caused by the excessive expenditure and tax arrears, tight monetary policy, short duration of debt, and the decision to defend the currency by an interest rate hike made Russia highly unprotected from the volatility of the market. Therefore, an analysis of the economic and financial situation prior to the crisis leads to a question concerning the effect of combination of tight monetary policy and loose fiscal policy in provoking financial turbulence. The weakness of the government was another cause of the crisis. Russia's key problem was that there was persistent struggle between the Russian authorities, specifically between the so-called reformers and Communists. Therefore, the study’s main thesis is that while the Russian financial crisis of 1998 was affected by several domestic and external factors, the financial turmoil can be explained primarily as a consequence of the combination of the domestic factors mentioned above. External shocks, the fall of oil prices, and the Asian financial crisis, worsened the situation, but didn’t play a major role in the Russian financial crisis of 1998.