금융기관의 포트폴리오 수익성과 위험성 구조분석

Abstract

金融自律化의 進行과 더불어 은행금융기관은 외국은행 뿐만 아니라 비은행금융기관과도 치열한 競爭을 하게 되었다. 따라서 은행금융기관은 목전에 여러 가지 문제들을 당면하게 되었고, 그에 대한 해결 방안을 모색하게 되었다. 지금까지 은행기관이 관치금융으로 보호·유지되어 왔었는데, 금융자율화의 여파로 은행이 자율적으로 내부경영을 해야하게 되고 그 뿐만 아니라 자산의 포트폴리오 관리도 자체적으로 해야만 하게 된 것이다. 따라서 과거에는 은행기관이 공공성, 안전성, 유동성 및 건전성만 유지하면 되었던 데 반해 이제는 금융경쟁사회에서 경쟁하기 위해서 수익성과 지금까지는 크게 인식되지 않았던 유동성위험, 자본위험, 신용위험, 이자율위험과 같은 위험성들을 고려해야만 하게 된 것이다. 은행의 수익은 대부분 여러 자신의 운용으로부터 나온다. 따라서 은행은 조달된 자금을 여러 자산으로 분류할 때, 유동성에 중요성을 두어야 할지, 수익성에 더 많은 중요성을 두어야 할 지를 결정해야 한다. 이에 대한 문제제기는 수익성 자산에는 수익에 대한 댓가로 위험이 존재하기 때문에 수익을 선택하려면 위험을 감수해야 한다는 것에서 나온다. 이러한 포트폴리오 관리이론으로는 여러 이론이 있는데 Ⅲ章에서 이러한 자산관리이론들을 살폈다. 이러한 이론들은 정보의 불확실성하에서 자산 또는 부채를 최적관리하여 이윤을 극대화하려는 행태를 보여준다. J.Tobin의 이론에서는 투자자들이 부를 관리할 때, 유동성자산과 수익성자산 중에서 어느 자산을 얼마나 더 선호하고, 어떠한 방식으로 배분하는 가를 다루는 이를 설명하기 위해 평균분산분석을 이용했다. 평균분산분석은 수익성과 위험성의 상층관계를 다루는 것으로서 투자자가 수익을 추구하는 데는 위험이 따르기 때문에 투자자는 위험을 감수해야 높은 수익을 얻을 수 있는 것이다. 경제정책으로 인해 시장금리가 상승하면 투자자는 안정성보다는 위험이 따르더라도 더 높은 수익을 추구한다. 이로 인해 투자자는 이윤을 극대화시킬 수 있고 효용을 극대화할 수 있는 것이다. 다음으로 D.G. Luckett의 자산관리이론이 주로 다루고 있는 것은 유동성자산과 수익성자산간의 배분이 아니라 수익성자산간의 배분이다. 그리고 E.Kane과 B.Malkiel의 모델은 은행금융기관의 자산관리 행태에 관한 것이다. 금융기관이 자산을 대출해 줄 때, 채무불이행의 가능성을 줄이기 위해 금융기관은 대출신청자의 계층을 나눔으로써, 높은 기대수익과 낮은 위험성을 추구하려 한다는 것을 보여준다. Ⅳ章에서는 금융기관의 자산관리 행태에 대한 분석으로 수익성과 위험성 분석을 이용했다. 대차대조표와 손익계산서를 이용하여 수익성과 위험성을 계산하고 여러해 동안의 결과를 상대적으로 비교하는 것에 의해 분석이 가능했다. 우리나라 5개 시중은행과 외국은행, 단자회사를 대상으로한 이 실증분석을 통해 얻은 결과는 우리나라 금융기관이 위험을 각오하면서 수익을 추구하려는 면이 적었고, 수익을 추구하기보다는 오히려 안정성을 더 중요시하는 것 같았다. 그 이유는 금융정책이 관치금융이었기 때문에 은행기관들이 企業으로서 기술을 개발하고 서비스를 개선하면서 장기적으로 발전하려는 노력이 없었을 뿐만 아니라 위험을 감수하면서까지 수익성을 확보하려는 노력도 없었다는 데 그 원인이 있는 것으로 보인다. 반면, 외국은행과 단자회사는 시중은행에 비해 정부의 규제가 적었고, 특히 외국은행은 정부의 규제를 여러 가지 방법으로 회피할 수 있었기 때문에 높은 수익과 높은 위험을 보였다. 결국, 국민경제 발전이라는 명목하에 은행자산의 수요와 공급이 인위적으로 결정되는 구조하에서는 은행기관의 수익성은 輕視될 수 밖에 없다는 것을 알 수 있다. 또한 여기서 유추할 수 있는 것은 자금시장에서의 수요와 공급이 금융시장에서 자연스럽게 연결된다면, 은행은 위험을 감수하면서도 수익을 얻으려고 할 것이라는 것이고, 은행내부의 경영 또한 발전될 것이라는 것이다.; In the process of financial liberalization, bank financial institutions have gotten a hot competition with the similar kinds of banks esp. foreign banks as well as non-bank financial institutions, They have met some problems before their eyes and have become to seek the solution to problems. The banks have been controlled and protected by Korean government, but they should conduct and manage their assets to get return more by themselves in the time of the liberalization, Banks had had to keep publicity, safety and liquidity, but they have become to consider some risks such as liquidity risk, capital risk, credit risk and interest rate risk which has not recognized much. The most returns of the banks come from the various assets utilization. When they classify the funds to various assets, they have to decide whether they make much of liquidity or return. That is, if they want to get higher return, they should take risks more, but if not, there is no risks. There are various theories related to the portfolio choice, asset control theories was treated in the chapter Ⅲ. They showed the behavior of profit maximization with the optimum management asset and liability under the uncertain condition. J. Tobin's theory utilized the theory of mean-variance analysis to explain the way that investors allocate their total wealth, when they manage it. Mean-variance analysis treats the relationship between the risk and the return. It means that the investors have to get risks more in returns more. If interest rate increases by some economic policy, the investors are able to pursue higher profits, even though it bring risk more than liquidity. As you may know in the artificial condition of the demand and supply of banks funds under the name of economic development, it is easy for the return to be made little of. As a result, if the demand and supply are naturally connected by banks, they will automatically try to get and pursue the return- so they will take risks. What the portfolio management theory of D. G. Luckett deals with is not the portfolio diversification between the liquidity assets and the profit assets, but the portfolio diversification between the profit assets themselves. And E. Kane and B. Malkiel's model refers to the behaviors of banking facilities. When financial institutions loan out an assets, this model shows that financial institutions pursue a high expectation profit and a low riskiness by the separation of loan applicants to lower the possibility of defaults. In chapter Ⅳ, this thesis makes an use of the profitability analysis and the riskiness analysis to analyze portfolio management behaviors of financial institutions. This analysis was profitability and riskiness by means of the balance sheet and statement of profit and loss, and by the relative comparison between the results of several years. The empirical analysis of five commercial banks, foreign banks and short loan companies in Korea shows that they are not willing to pursue profits with running a risk and that they are likely to put on importance not on the pursuit of but on publicity. The reason can be found in the lack of endeavor not only develop financial techniques and to improve custom services as private companies, but also to pursue profits with riskiness. The lack of those endeavors was caused by the Korean financial policies which have been made and led by the government. On the other hand, since foreign banks and short-loan companies have more relaxed restrictions, and especially try to avoid restrictions, they are seen to make more profits. Because of this fact, they are shown to be risky. After all, this thesis shows that the profitability of banking facilities can be made light of under the structure where the demand and the supply of banking assets are intentionally determined for the purpose of the national economic development. Also, what can be inferred here is that if the demand and the supply of a capital market can naturally flow into a financial market, banks will pursue profits with running a risk and the internal efficiency of a bank management will also be promoted.