회계이익의 유용성에 관한 연구

Abstract

This paper empirically analyzes the informativeness of accounting earnings focusing on the external monitoring mechanism. In this study, having its external audit performed by one of the big 4 accounting firms or having a separate monitoring body such as Financial Supervisory Service(FSS) and/or Fair Trade Commission(FTC) is considered as having an external monitoring mechanism. Firms with external monitoring mechanisms are expected to have higher quality of earnings, which leads to higher tendency of investors’ reliance on the earnings information when making investment decisions in the stock market. Therefore, those companies are expected to have higher earnings response coefficient(ERC) than the rest of the firms in the sample. Sample is based on the 1,755 firms listed on the Korean Stock Exchange over a 5 year period from 2003 to 2007. Samples were analyzed through three different sets of regression models. Results show that both big 4 variable and FTC variable have significantly positive coefficients supporting each hypothesis. However, FSS variable showed positive and negative coefficients depending on the regression model, but none of them were significant and therefore did not support the hypotheses. The results of this study show that the existence of external monitoring mechanism may have a positive effect on the size of ERC supporting the hypotheses proposed by this paper. However, inconsistent results of FSS variable is left for further study.;본 논문은 이익과 주가의 관계에 영향을 줄 수 있는 효과적인 외부감시체제의 유무에 따른 회계이익의 정보성의 차이를 실증적으로 분석하였다. 기업에 대해 외부감시기능을 수행하는 여러 주체 가운데, 감사품질이 높은 외부감사인과 금융감독원 및 금융감독위원회, 공정거래위원회를 중심으로 그 효과를 보고자 하는 것이 목적이다. Big 4 회계법인으로부터 외부감사를 받는 기업, 금융감독원 및 금융감독위원회의 감시와 규제를 받는 금융업에 속한 기업, 공정거래위원회에 의해 매년 지정되는 자산규모 2조원 이상의 대규모 기업집단에 속한 기업의 경우, 그렇지 않은 기업에 비해 이익반응계수가 더 클 것이라는 가설을 세우고 이를 검증해보았다. 2003년부터 2007년까지의 한국증권거래소 상장기업을 대상으로 외부감사인의 big 4 회계법인 여부, 금융업에 속하는지의 여부와 대규모 기업집단에 속하는 기업 여부에 따라 각각이 주가-이익 관계에 영향을 미치는가를 실증 분석하였다. 그 결과, big 4 회계법인 변수와 대규모 기업집단 변수에 대해서는 세가지 회귀분석 결과 모두에서 일관되게 유의한 양(+)의 계수를 보여 논문의 가설을 지지하였으나, 금융업 변수에 대해서는 모든 회귀분석에서 유의하지 않은 양(+)의 계수 또는 유의하지 않은 음(-)의 계수를 보여 논문의 가설을 지지하지 않았다.