금리스프레드 변동성으로 추정된 금융시장 위험이 경제변수에 미치는 영향

Abstract

본 연구에서는 금융시장 불확실성의 척도로써 금리스프레드 불확실성을 사용하여, 금리스프레드 불확실성이 경제변수인 투자 및 소비에 단기적, 중장기적으로 어떠한 영향을 주는지 분석하였다. 정책금리로서 콜 금리를 조정하면, 콜금리는 시장금리에 영향을 미치며, 이는 투자와 소비에 영향을 준다. 이러한 금리는 금융시장의 안정성 여부에 영향을 받는다. 금융시장이 안정적으로 기능하면, 정책 금리는 실물경제에 신축적이고 즉각적인 영향을 미치게 된다. 그러나 금융시장이 불안정적이라면, 시장참가자들이 미래에 대한 불확실성을 크게 인식하기 때문에 장기금융계약을 회피하게 된다. 그로 인하여 금융시스템을 통해 저축이 투자로 원활히 이동하지 못하여 금융시스템에 대한 신뢰가 약화되고, 실물경제에 위축과 불황을 초래할 수 있다. 금리스프레드 변동성으로 측정된 금융시장의 불확실성이 본 연구에서는 단기적으로 실물경제변수인 투자와 소비에 부정적인 영향을 주었음을 실증하였다. 중장기적으로는 투자를 위축시켰으나, 소비에는 크게 부정적인 영향을 준 것으로 나타나지 않았다. 금융시장의 안정성은 통화당국의 정책을 효율적으로 전달하는 매개체이다. 금융시장의 안정성이 밑바탕이 되는 경제 안정화 정책은 경제주체들의 신뢰를 뒷받침함으로써 더욱 효율적인 성과를 달성할 수 있을 것임을 이번 연구를 통해 확인한 것에 본 논문의 의의가 있다.;This study, by using Interest Rate Spread Uncertainty as an uncertainty Index, is to how the Interest Rate Spread Uncertainty affect economic variables like investment and consumption over the short and mid-and long-term. As an interest rate policy, if a call rate is regulated, this call rate affects money market rate and this market rate will affect such variables of the actual economy as investment and consumption. This pathway of interest will be influenced by the financial stability of the money market. If the financial market function in a stable manner, the change of call rate by the policy authority will affect the actual economy flexibly and instantly. However if the financial market is unstable coupled with a perceived uncertainty of the future, the market participants are trying to avoid any long-term financial contracts. As a result, faith in the financial system could be waned and savings are discouraged over the long term; which could result in shrinking actual economy and depression. The findings show that the financial market uncertainty measured by interest rate spread variability has a negative effect on the such actual market variabilities as investment and consumption in the short run. And that also shows that led to investment contraction, but doesn't have a significant effect on the consumption. Financial market stability is a medium of transferring currency authority policy effectively. As a significant meaning of this study we found that the policy of economic stabilization which is the essence of financial market stabilization can have the faith of enterprises and individuals in economic affairs and through which by far more efficient results can be achieved.