利益흐름·資金흐름 및 現金흐름의 增分情報 內容에 關한 實證的 硏究

Abstract

현행 재무보고 관행에서는 전통적으로 발생주의 회계이익을 강조해 왔으나, 최근들어 자금흐름과 현금흐름에 대한 관심이 증대되고 있다. 따라서, 본 연구에서는 이익흐름, 자금흐름 및 현금흐름의 상대적 유용성을 평가하고자 하며, 이는 예측적 접근법에 의해 분석된다. 본 논문은 문헌검토와 실증연구로 구성되어 있으며, 구체적인 연구절차는 다음과 같다. 첫째, 이론적배경으로서 연구대상의 개념과 기존의 관련 문헌을 검토한다. 둘째, CORRELATION ANALYSIS를 통해 회계이익과 각 현금흐름측정치들간의 상관관계를 분석한다. 세째, RANDOM WALK 모형을 이용하여 미래현금흐름을 예측하고, 상대적 예측능력은 FRIEDANM의 서열에 의한 TWO-WAY ANOVA와 SIGN-TEST에 의해 검증한다. 네째, 다중회계분석에 의해 자금흐름과 현금흐름의 증분정보내용을 검토한다. 분석결과틀 요약하면 다음과 같다. 첫째, 전통적으로 선행 연구에서 현금흐름 측정치로 정의되어온 '당기순이익+감가상각비(NIDPR)'와 이익은 다중공선성이 존재할 정도로 아주 높은 상관관계를 가지고 있으나, 일반적으로 기타의 현금흐름측정치와 이익과의 상관관계는 낮았다. 이러한 결과는 MIDPR이 이익과 유사하며 기업의 실제 현금흐름과는 다를 수 있다는 것을 암시해준다. 둘째, 미래현금흐름 예측결과는 미래현금흐름의 정의에 따라 다음과 같이 약간 다르게 나타난다. 즉, 미래현금흐름이 '당기순이익+감가상각비'로 정의되었을때와 '영업활동후 현금흐름'으로 정의되었을 경우에는 현금흐름의 예측력이 회계이익의 예측력보다 우수한 것으로 나라났으나, '재무활동후 현금흐름'으로 정의되었을 경우에는 회계이익의 예측력이 현금흐름의 예측력보다 우수한 것으로 나타났다. 셋째, 증분정보금융 검토에 있어서, 자금흐름은 이익 이외의 증분정보 내용을 갖지 않는 것으로 나타났으나, 현금흐름은 이익 이외의 증분정보 내용을 갖는 것으로 나타났다. 이상의 분석결과에 의하면, 회계이익정보와 현금흐름정보의 상대적 유용성은 정확히 평가되지 않으나, 현금흐름정보는 자금흐름정보 보다 상대적으로 유용한 것으로 평가된다. 따라서 현행 재무상태변동표 보다 현금흐름보고서가 정보이용자에게 더 유용할 것이다.;Current financial reporting Practices have traditionally emphasized measures of accrual earnings. Recently, there has been increasingly interested in measures of fund flow and cash flow. The purpose of this research is to evaluate the relative usefulness of accrual earnings, fund flows and cash flows. This research is accomplished by predictive approach, and constructed the literature review and empirical study. Concrete research procedure is as follows : First, the literatures related to this research subject are reviewed. Second, the relationships between earnings and various cash flow measures are examined by PEARSON's correlation coefficient. Third, using the random walk model, future cash flow was predicted. And relative prediction ability is tested by FRIEDMAN'S TWO-WAY ANOVA and SIGN-TEST. Fourth, incremental information content relative to that contained in earnings of fund flows versus cash flows is examined by multiple regression analysis. The results of the research are summarized as follows : First, the correlations between earnings and NIDPR are relatively high, while the correlations between earnings and other cash flow measures are generally low. These results suggest that the NIDPR is relatively unlikely to provide users with different information from that contained in the earnings numbers. Second, in predicting future cash flow, different definitions of future cash flow lead to slightly different conclusions about the relative performance of accrual earnings versus cash flows. when future cash flow defined NIDPR and CFO, prediction ability of cash flow is superior to accrual earnings in predicting future cash flow. If future cash flow defined CFAF, however, prediction ability of accrual earnings exceed that of cash flow. Third, in examining incremental information content, while fund flow did not contained incremental information content but in earnings, cash flow contained incremental information content relative to that contained in earnings. In summary, the relative usefulness of information in accrual earnings versus cash flows is not evaluated definitely. But, it is tested that the cash flow information is more useful than fund flow information. Thus, the Cash Flow Statement will be more useful than Statement of Changes in Financial Position to information users.