유동성 제약이 저축 행동에 미치는 영향

Abstract

Consumers are able to consume optimally goods on the assumption that there are only perfect capital markets. We can say that this capital market equals no liquidity-borrowing- constraints which make consumers to borrow and to save as much as they want. But if there are liquidity constraints, consumers don't borrow enough as much as they want. Thus consumers can not help saving more for liquidity short resulting from liquidity Constraints. This paper shows empirical analysis about liquidity constraints and saving rates with household penal data and time series aggregate data. Resulting from this analysis, if household's supplied-allowed-debt ability which menas liquidity constraints' lowness is higher, saving rate is lower. And if housing price's rising level in household is higher, household with own house make their saving rate lower. Aggregate time series data analysis used private financial debt ratio, financial agency's private credit ratio, housing loan ratio and credit card using ratio as liquidity constraints variables. All this variables have an negative effect on saving rates. This results show development in consumer's financial markets and in credit institutions make consumers liquidity obtaining bigger and saving rates lower. In addition to above variables, interest rate, inflation rate, dependency ratio, income growth rate variables are used for the panel data analysis. variables about GDP growth rate and government surplus are used for the time series data analysis. Above all results, undeveloped consumer's financial markets and credit institutions resulting from imperfect capital markets help us understand our relatively high saving rates compared with developed countries' saving rates. And our now lower saving rate compared with past is due to development in consumer's financial markets and credit institutions. liquidity constraints show their various forms. For example, liquidity constraints by regulations, by enforcing loan contract, by lender's easiness about getting borrower's credit information. etc. But I think we only have a limited, unopened information. Namely, all this variables can not be obtained because they are limited, unopened information. But if statistics on above variables are accumulated and opened, we will be able to have more exactly analyzed results about saving rates and liquidity constraints with various variables.;우리나라의 최근 저축률 추이를 살펴보면 점차적으로 감소한다는 것을 알 수 있다. 비록 저축률이 감소추세에 있긴 하지만 여전히 저축률이 미국이나 유럽 등에 비하면 여전히 높은 저축률을 유지하고 있다. 이 저축률의 감소와 저축률의 차이를 두고 기존의 이론에서는 각 국가들의 성장률이나 인구학적인 요인 외에 그 나라의 소비자 금융시장의 유동성 제약을 큰 요인으로 제시하고 있다. 특히 이론 모형에서는 유동성 제약과 저축률과의 관계를 나타내기 위하여 외생적 성장모형과 내생 적 성장 모형을 제시하고 유동성 제약의 정도가 심할수록 저축률이 증가하며 특히 유동성 제약이 존재할 때 성장률이 저축률에 미치는 영향이 큼을 보여준다. 따라서 본 논문에서는 1993년에서 1998년까지의 한국가구패널조사(KHPS)의 자료를 중심으로 가구별로 저축률과 유동성 제약의 관계를 실증 분석하고 덧붙여서 1975년에서 1998년까지의 우리나라의 시계열 총량 자료를 가지고 저축률과 유동성 제약의 관계에 대하여 실증분석을 실시하였다. 유동성 제약의 정도를 나타내는 변수로서 가구별 실증분석에서는 가구의 총 부채비율과 순 부채비율 그리고 가구의 주택 유무를 제시하였다. 그리고 시계열 총량 분석에서는 우리나라 개인의 금융부채비율과 금융기관의 민간신용정도, 금융기관의 가계에 대한 주택 대출, 우리나라의 신용카드사용 비율을 제시하였다. 그 외에 저축률에 영향을 주는 부양비율, 이자율, 물가상승률, GDP 성장률, 가구의 소득 성장률, 가구주의 나이 등을 각 실증분석별로 제시하였다. 한편, 분석 결과 가구별 분석이나 시계열 총량 분석에서 모두 유동성 제약의 정도가 완화되면 저축률이 감소한다는 추정 결과를 동일하게 보여 주고 있다.